玻尿酸毛利堪比茅台，5股受瞩目

本周科创板两只玻尿酸公司昊海生科和华熙生物先后申购，这2家公司毛利率都十分高。2016年-2018年，这两家公司的主营业务毛利率均维持在75%以上。其中，2018年，昊海生科的玻尿酸产品毛利率更是高达93.26%，堪比贵州茅台。

玻尿酸，又叫透明质酸，是存在于人体和动物组织中的一种天然直链多糖，人体内主要分布在眼玻璃体、关节、脐带、 皮肤等部位，作用是保湿，改善干燥，对抗皱纹。由于具有塑形、抗皱等效果，深受广大女性消费群体的喜爱。

根据新氧大数据，中国医美市场呈现从高线到低线城市的慢渗透过程，预计未来五年二线城市消费用户将反超新一线城市，同时90后已成为绝对主力军，2019年中国医美消费者平均年龄24.45岁，25岁以下消费者占比超过50%。低线城市以及年轻消费者对价格相对敏感，将推动医美行业趋向大众化，而不只聚焦中高端群体，预计未来大众价位的玻尿酸填充剂将更受消费者青睐。

从行业格局来看，全球透明质酸原料市场中销量占比前五均为中国企业，CR5占比73%，较为集中。其中华熙生物以36%销量占比位居龙头。从近年发展趋势看，公司具备成本、资质和渠道三大壁垒，行业龙头地位稳固，市占率稳步提升。14-18年销量从111.7吨提升至175.1吨，复合增速25.25%，同期全球市场销量复合增速为19.54%，公司市占率从2016年的31.9%增至36%，保持稳定的上升趋势。

弗若斯特沙利文调查报告显示，2018年全球透明质酸原料总销量达到500吨。其中，华熙生物产量近180吨，占比近36%，其在国内的市场份额约60%。昊海生科则在玻尿酸眼科医疗领域颇有优势。

业内表示，玻尿酸上游厂商高利润，一方面是因为目前市场上获得国家药品监督管理局批准的产品较少，基本形成了垄断；另一方面是与医美行业发展速度迅猛有关，据清晖智库统计，到2030年，中国医美市场规模将超过5000亿元，成为全球第一大医美市场。据机构预计，到2020年，中国仅透明质酸美容针的市场需求就将增长至2000万-3000万毫升，成为一个1000亿元级别的市场。

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